全年业绩创新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2016年经营业绩：营收同比增长20.7%至214.8亿元；毛利率增长0.2个百分点至13.8%；净利润同比增加44.2%至9.06亿元，EPS为0.76元，派发末期股息每股25.60港仙。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年公司因为各类产品销售全面提升，收入和净利润均创出历史新高。
铅酸电池步入双寡头时代，整合红利有待进一步释放。过往数年，政府主导了铅电池行业整治过程，从2011年1,930家铅蓄电池企业缩减到2016年113家。我们认为行业进入双寡头时代后，整合的红利有待进一步释放。
提升废旧电池回收产能，推行全产业链运营模式。公司当前废旧电池处理产能25万吨/年，浙江二期15万吨/年产能将在2017内投产。同时公司争取在其他省份复制铅电池回收处理业务。我们认为，拥有废旧电池回收业务将一举多得：1、积极响应政府的号召，支持环保政策执行。2、保障公司原材料铅供应，缓解了铅价波动的风险。3、对外销售可直接创造效益。
 4、铅供应生产过程中可保护自己知识产权的配方技术。
瞄准高端锂电池，做好产能准备。公司现有锂电池产能3.0GWh，全部投产建成将达到5.5GWh。公司的三元锂电池规模已经进入全国前五位，公司已做好锂电池技术和产能上的准备，迎接未来锂离子电池需求的爆发。
我们的观点：天能动力作为国内铅酸动力电池双寡头之一，公司积极调整战略布局，在电池回收业务领先市场一步，锂电池进行了技术和产能储备，应对市场的需求，我们也期待行业整合的红利能够进一步释放。当前公司股价对应2016年PE为8.3倍，PB为1.8倍，建议投资者积极关注。
风险提示：市场竞争加剧，毛利率下降；铅价波动大于预期。