事项：
国家发展改革委正式印发《政府和社会资本合作（PPP）项目专项债券发行指引》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PPP项目专项债券是由PPP项目公司或社会资本方发行，募集资金主要用于以特许经营、购买服务等PPP形式开展项目建设、运营的企业债券。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）现阶段支持重点为：能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等传统基础设施和公共服务领域的项目。
同时财政部、国家发展改革委、司法部、人民银行、银监会和证监会等六部门近日联合发出《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》，从多方面进一步规范地方政府举债融资行为，明确了规范的举债融资行为边界和负面清单，正面引导地方政府履职尽责，制止违法违规举债担保行为，要求牢牢守住不发生区域性系统性风险的底线。
第二批资产证券化PPP项目推荐清单出炉，8个项目入围。5月4日，中国证券投资基金业协会收到发改委向证监会推荐的第二批PPP-ABS项目清单，分别为：临沂市阳都热力有限公司PPP项目、青岛海湾大桥项目、三门峡市三联热力PPP项目、武汉汉西污水处理厂PPP项目、惠东凌坑至碧甲高速公路一期项目、广西灵峰至八步公路项目、成自泸赤高速公路、黔西至大方高速公路石板至关东段项目。
评论：
 PPP专项债进一步打开了PPP项目的融资渠道，融资审核效率高，募集资金用途灵活，建设期和运营期都可相应发债融资，融资成本有望降低，推动PPP项目的落地执行。
在发行主体方面，除了社会资本方和PPP项目公司可作为发债主体外，《指引》鼓励上市公司及其子公司发行PPP项目专项债券。
在发行内容上，PPP项目专项债券的发行形式既可以是普通企业债券，也可以是项目收益债券。特别是项目收益类债券，注重PPP项目的未来现金流，发行主体资质对其影响不大，是为PPP项目量身定做的方式，将为后期运营期PPP再融资提供有力途径。若PPP专项债是普通的企业债券，为前期建设融资，PPP专项债的发行时间一般又比PPP的ABS要短，不用等到项目运营后，可极大地支持项目建设期的融资需求，与ABS形成互补。
在PPP专项债审核程序方面，PPP项目专项债券享受发改委“加快和简化审核类”债券审核程序，审核效率大大提升。在PPP项目专项债券发行主体信用等级达到AA+及以上且运营情况较好时，还可进一步简化放宽审核要求：①核定发债规模时不考察非金融企业债务融资工具的规模。②发行人可根据实际情况自主选择是否设置市场化增信方式。③以项目收益债券形式申请发行PPP项目专项债券，可不设置差额补偿机制，但应明确项目建设期利息偿付资金来源，并提供相应法律文件。
在募集资金使用方面，资金既可以用于PPP项目的建设、运营，也可以在允许企业使用不超过50%的债券募集资金用于补充营运资金（以项目收益债券形式发行PPP项目专项债券除外），偿还银行贷款，灵活性进一步提升。
在融资成本方面，PPP专项债使得PPP项目融资渠道更多元化，相较于银行贷款，企业自身发放债券成本相对较低，因而PPP专项企业债券未来若顺利建立并发放，将一定程度缓解PPP项目的融资难题。意义：过去PPP项目除了中标企业出资外，多依靠银行贷款、社会资本、产业基金等模式融资，此次开辟一条新的通过债券的融资渠道，是继PPP项目资产证券化后又一推动PPP项目发展的金融支持方案。债券审核快，发行期短，前期有助于缓解PPP项目建设的燃眉之急；而债券的性质又与PPP后期运营期现金流的属性天然契合，有助于提供涵盖PPP项目全生命周期的综合性、差异性融资方式。PPP是政府缓解地方债务压力、维持基建的必然选择，政府支持力度空前，PPP项目投资额再创新高，落地率稳步提升旧模式无法继续，PPP将成为基础设施建设主要投融资方式
当前政府债务压力大，2016年地方一般公共预算本级收入8.72万亿元，中央对地方税收返还和转移支付收入5.95万亿元，地方政府性基金本级收入4.24万亿元，地方国有资本经营预算本级收入0.12万亿元。2016年末，全国地方政府债务余额15.32万亿元，地方债务率（债务余额/综合财力）为80.50%。2014年以来，政府出台多项重要文件共同约束着地方政府负债，同时规范政府支出，传统政府投资支付行为亟待转变。我们认为在这种约束下，对于债务压力大的地方政府，PPP模式将成为其基础设施建设的必然选择。2014年9月，国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43号），提出加快建立规范的地方政府举债融资机制，推广使用政府与社会资本合作模式，对地方政府债务实行规模控制和预算管理，控制和化解地方政府性债务风险，妥善处理存量债务和在建项目后续融资等重要意见。2014年10月，国务院发布《关于深化预算管理制度改革的决定》（国发?2014?45号）提出全面推进深化预算管理制度改革的各项工作，规范地方政府债务管理，防范化解财政风险。2015年1月，新《预算法》正式实施，规定政府的全部收入和支出都应当纳入预算，有利于杜绝预算外资金和其它非规范性收入；改进预算控制方式，要求各级预算收入的编制,应当与经济和社会发展水平相适应等。2017年5月，财政部、国家发展改革委、司法部、人民银行、银监会和证监会等六部门联合发出《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》，从多方面进一步规范地方政府举债融资行为，明确了规范的举债融资行为边界和负面清单，正面引导地方政府履职尽责，制止违法违规举债担保行为，要求牢牢守住不发生区域性系统性风险的底线。