OPEC和包括俄罗斯在内的非OPEC产油国24日在圣彼得堡召开会议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沙特在会上承诺自今年8月起将大幅减产，并将出口限制在660万桶/天以内。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）并将继续有力地要求产油国较好的执行减产协议。如有必要，将在明年3月考虑延长减产协议，并至少延长至18年二季度。此外，首轮豁免的尼日利亚将石油产量限制在180万桶/天以内，但并未对利比亚产量达成最终意见。下一轮减产监督委员会会议将于8月21日召开。
当日布油收48.85美元/桶，涨0.51%；WTI收46.57美元/桶，涨0.50%。
点评：
会议召开及时，成果未低于预期，沙特行动符合我们此前判断。减产协议执行到今日，正面临分崩离析的危险。豁免国不断搅局，沙特产量暗升，给前景蒙上阴影。但从此次会议情况来看，沙特已经明确表态从8月起减产、减出口，并督促相关国家严格执行协议，释放信号积极。数据显示，上半年沙特原油出口量为728万桶/天，6月出口量为747万桶/天，由于在出口方面没有对其他国家的数量进行限制，因此我们认为寄望通过此举快速达到市场平衡并不现实。此外，会议决定对尼日利亚采取限产措施，目标为180万桶/天，意味着在6月168万桶/天的基础上还有小幅提升空间，我们认为此举意味着对油价诉求强烈的沙特已经基本妥协，条件是其他国家的出格举动要有限度。正如我们在6月24日原油周报中的判断，当前在供给端沙特除了超预期"割肉"以外，几乎已经无牌可打。OPEC减产协议是一个相对松散的制度安排，沙特影响力式微是其难以长期奏效的关键。限制搅局者的行为基本符合市场预期，但不足以提升油价，下一步的关键是观察沙特具体拿出何等措施。
时间窗口有一定深意。沙特表态如有必要将延长协议至18Q2。这一时间点与市场预期沙特阿美IPO的时间窗口相一致。我们认为沙特阿美上市对于意图逐步拜托原油经济依赖的沙特来说已经是最后的底牌。对于18年油价判断，我们认为需要观察两大信号，一是阿美上市，二是库存变化。阿美上市前的油价基本不需要过于担忧，此后则基本依赖供需反转支撑。现阶段，我们维持油价"上有顶，下有底"的区间震荡观点，不盲目乐观、也无需过分悲观。
维持去年下半年以来的Brent"中油价"45-60美元的观点，重点关注PDH、天然气和涤纶长丝三条主线。未来1年油价波动的主因依然是OPEC减产力度与美国页岩油产量增长速度之间的动态博弈。减产只是封杀下跌的下限区间，警报已经暂时解除。基于此判断，应持续关注3条主线：第1条线是丙烷脱氢制丙烯（PDH）高景气，继续推荐龙头东华能源及卫星石化；第2条是涤纶长丝的中期复苏，继续推荐龙头桐昆股份；第3条线继续中长线看好具有天然气一体化产业链优势的中天能源。
风险提示：页岩油产量持续超预期；地缘政治风险。