投资要点：
事件：公司8月3日晚公告发布限制性股权激励计划，此次公司拟向公司核心员工授予限制性股票不超过2088.8万股，占目前总股本的3.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首次授予的限制性股票的授予价格为9.55元（前一日交易均价50%），激励对象人数为536人。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）首次授予锁定期为2年，之后3年等比例解锁。解锁条件为2018-2019相对于2016年扣非归母净利润复合增速不低于15%，2020年净利润复合增速不低于20%；同时2018-2020年每年ROE不低于10%，新产品收入占比不低于20%。
再推股权激励，锁定长期业绩承诺。2014年11月公司推出首次股权激励计划，激励股本占当时总股本3.17%，自2017年1月起分三年依次解锁。解锁条件为以2013年扣非归母净利润为基数，2015年复合增速不低于25%，2016-2017复合增速不低于30%；同时ROE不低于10%，新产品营收占比不低于20%。此次公司再推出股权激励，将进一步锁定2018-2020年利润基础。此次股权激励锁定24个月后解禁时间至少晚于2019年8月，将有效承接了2019年初首次股权激励最后一次解禁，未来5年股权激励的依次解禁也将有效保障公司的激励效果。
数据速率不断升级，接入网提速+IDC升级+5G引领光模块步入投资黄金期。目前数量流量需求不断提升，运营商市场接入网将从GPON逐步进入10GEPON/GPON新品时代；IDC领域在美国互联网巨头需求拉动下2016年100G光模块销售增长150%，而国内以BATJ为代表的互联网公司的高速光模块需求才刚起步，数通领域高端光模块需求有望加速提升；同时在5G投资热度不断提升背景下，未来基站前传/回传以及城域网领域高速光模块需求旺盛。在接入网提速、IDC升级、5G建设渐近背景下，国内高速光模块龙头企业有望迎来投资黄金期。
光器件行业龙头，高端芯片突破在即加速成长。目前我国光通信设备、光纤光缆市场份额均占全球一半以上，而光器件领域无论是市场份额还是高速芯片技术都落后于美国等发达国家，“空芯化”问题凸显。2015年光迅科技光模块整体份额位居国内第一，全球第五，市场地位突出。公司作为国内光芯片技术领导者，2016年在10GAPD，25GPD，10GEML等领域相继取得突破。2017年公司的25GEML芯片有望取得进一步突破，这也将带动公司整体毛利率、净利率水平持续提升，并有力促进公司的持续长远发展。
给予“买入”评级。预计公司2017～2019年营收分别为54.40亿（+34.01%）、75.84亿（+39.42%）、106.43亿（+40.33%），预期归属上市公司股东的净利分别为4.08亿（+43.18%）、6.06亿（+48.50%）、8.62亿（+42.18%），EPS分别为0.65元、0.96元、1.37元。参考公司及同行业历史估值、产业前景及公司未来成长性，给予2017年50x PE，对应目标价32.50元，维持“买入”评级。
主要风险因素。高速光模块市场增速不及预期，系统性估值体系变化。