结论与建议：
　　2017年上半年水泥行业延续复苏态势，全国固定投资增速8.6%，全国水泥产量约为11.1亿吨，YOY+0.4%，受益于供给收缩，供需环境明显改善，产品价格同比大幅提升，公司通过并购拉法基中国水泥公司，产能规模大幅提升，2017H1业绩亮眼，取得了上市以来最佳半年度业经营绩，维持“买入”投资建议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　公司业绩：公司2017H1度实现营业收入93.7亿元，YOY+63.4%；实现净利润7.28亿元，YOY+8954%，折合EPS为0.49元,公司业绩符合业绩公告，符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分季度来看，公司2017Q2实现营业收入55亿元，YOY+65%，实现净利润6.3亿元，YOY+338%。
　　高景气周期之中，毛利率同比提升，公司盈利能力增强：公司业绩同比大幅提升主要由于（1）2016下半年水泥行业景气度提升延续至今，公司上半年水泥产品销售量价齐升，产品综合毛利率同比提高3.46个百分点，达26.1%。（2）报告期内公司三项费用率均有所下降，带动综合费用率下降5.32个百分点，至16.56%。(3)公司少数股东权益同比减少3400万元，占比大幅下降至2.3%。
　　上半年水泥产品销售量价齐升：公司H1共销售水泥及熟料3180万吨，YOY+33%；吨销售均价为295元，同比提升54元，YOY+23%；吨毛利77元，同比提升23元，YOY+42%；吨费用49元，同比下降3元，YOY-6.9%；吨净利22.9元，同比提升22.5元,YOY+6716%。
　　未来展望：根据目前观测的情况来看，今年淡季公司所在的两湖区域的水泥价格回落幅度有限，目前随着需求回升，价格已恢复到Q1水平,截止目前武汉水泥价格为380元/吨。但受房地产行业限购趋严，投资增速趋缓等因素影响，下半年下游需求增速将回落。我们维持年初的判断，预计2017年水泥行业全年将呈低速复苏的态势，增速与去年相当维持在2.5%左右；公司由于产能规模扩大，预计全年水泥销量6800万吨，YOY+29%左右。
　　盈利预测：在国家强化环保执法、加强环境保护及供给侧结构性改革等宏观政策的影响和推动下，17年水泥行业景气度将好于16年，处高景气周期之中，公司产能大幅提升恰逢在高景气之中，经营业绩得到显著提升，预计2017年1-9月实现净利润同比增幅将在500%以上，2017、18年全年实现净利润分别为16.4亿和17.2亿，YOY分别为+264%和+4.6%，EPS分别为1.1元和1.15元，目前A股股价对应PE分别为12倍和11.6倍，PB为1.5倍，B股对应PE分别为6.5倍和6.2倍，PB0.8倍。估值合理，给予A/B股“买入”投资建议。