主要结论：
一、Jackson Hole年会并未提及货币政策，市场鹰派预期落空，美联储仍预计9月开启缩表，欧央行不确定性高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1.今年的Jackson Hole年会上，耶伦和德拉吉并未提及货币政策，市场鹰派预期落空，美德国债收益率下跌，美元指数下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2.年会主题引发的思考：全球经济缺乏活力对市场意味着全球潜在经济增长率偏低，根据美联储2017年中期货币政策报告中的数据，全球的劳动生产率增速从1990-2004年为1.9%，到2005-2016年降至0.8%，同期的资本深化贡献由1.2%降至0.8%，同期的TFP贡献由0.7%，降至0。由于潜在经济增长率较低，与之相配合的实际利率水平也需要保持较低的水平，这一方面意味着名义利率上升的幅度可能相对有限，也就是说欧美此轮加息周期的幅度可能弱于历史以往水平；另一方面，如果再次陷入危机，货币政策的空间相对有限。3.我们仍预计美联储9月开启缩表，欧央行不确定性高。
二、飞机订单拖累美7月耐用品订单，欧元区8月制造业PMI初值超预期。1.美国7月耐用品订单创3年最大跌幅，主要受到飞机订单下滑拖累，但去除飞机非国防资本耐用品订单保持增长，表明美国制造业扩张仍有支撑。2.欧元区8月制造业PMI初值超预期，新订单和新商业活动指数带动德国制造业扩张，产出和新订单带动法国就业扩张，欧元区经济复苏态势不变。
三、本周重点全球8月份制造业PMI，美国8月非农就业报告和7月个人收支等数据。1.本周重点关注8月30日公布的美国二季度GDP年化环比终值（料上升），8月美国ADP就业报告（料符合预期）；8月31日公布的美国7月个人收支环比（料上升）；9月1日公布的全球8月制造业PMI终值（料持平）和美国8月非农就业报告（料低于预期）。
风险提示：货币收紧力度超预期引发经济下行压力加大。