投资要点
 2季度业绩接近预告最上缘，高于预期：公司上半年实现净利润1.75亿，落于预先业绩预告的1.58-1.79亿的接近最上缘，高于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】折算成2季度实现净利润9546万元，同比增长31.08%；扣非后净利润为6980万元，同比增长63%，环比增长29%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润同比环比均明显提升，一是受益于2季度南昌厂已过盈亏平衡点，实现盈利；二是受益于速易网络的并表，速易网络于今年6月份列入公司合并报表，为公司贡献营业收入2890万元，贡献净利润706万元。全年来看，在扩产的加持下，LED主业实现30%的成长无压力。
 LED汽车照明低于预期，新客户放量为全年成长保驾护航：上半年LED汽车照明实现营收9702万元，同比增长4%，低于预期。主因产品结构调整，低价产品占比上升。下半年随着新客户的放量，全年LED汽车照明仍维持原先30%的利润增速预估。
扩产进入收获期，维持公司“推荐”评级：南昌厂已过盈利平衡点，扩产进入收获期，预计下半年产能的持续释放、原材料价格的稳定，都有望改善公司毛利率。预计LED主业今年同比增长30%，加上并购的部分，全年净利润有望超过4亿。未来公司将沿着两条线发展，一是LED主业做大做强，一是车联网的持续推进。我们预计公司2017-2019年归属于上市公司股东净利润分别为4.01、5.58和6.88亿元，对应的EPS分别为0.56、0.78和0.96元，对应PE为23.5、17和14倍。
风险提示：LED价格跌幅超出预期、转型不及预期，行业竞争加剧