投资要点
太阳纸业公布2017中报：报告期内，公司实现营业收入87亿元，同比增长32.6%，实现归属于上市公司股东净利8.7亿元，同比增长148%，实现每股收益0.35元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
营收增长主要有纸品涨价及箱板纸放量两方面原因：2017年上半年太阳纸业营业收入同比增长34%，主要原因包括：1、供需新平衡利好纸业龙头，纸品价格普涨：2017年延续去年四季度以来的被动去库存，下游年后补库，行业供需状况经历近5年去化调整逐步达到新的平衡，同时环保政策趋严有利于大型规模纸业龙头市占率的提升，因此在原材料木浆大幅上涨的前提下，去产能状况较好，集中度较高的细分纸种在龙头议价能力增强，引领提价的情况下出现了价格的普涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们测算铜版纸、双胶纸、箱板纸上半年市场价格分别约同比上涨25%、20%、30%以上，大幅提振各纸种营收。2、箱板纸今年进入集中放量期：50万吨低克重高档牛皮箱板纸于2016年8月开机试产，去年实现收入5亿元，上半年实现营收10.6亿元，箱板纸放量（80万吨产能满产）将实现利润大幅增长。
看好造纸行业趋势性改善及公司优秀经营管理能力：太阳纸业是国内少数具有显著规模优势的造纸企业之一，盈利能力远超同行，行业供需向好，龙头业绩弹性更强。以“四三三”战略为指引，公司从传统造纸企业向新材料、快消品企业转型，切入生活纸、纸尿裤快消及溶解浆、生物新材料。公司一方面受益于造纸行业供需结构改善、集中度上升等行业性逻辑，另一方面管理层锐意进取，有望在快消及新材料领域打开新的增长空间。预测公司2017-2018年EPS分别为0.68元、0.86元。维持“增持”评级。
风险提示：1、木浆价格上涨；2、向快消品行业转型不达预期