投资要点
中报业绩大幅提升，符合预期：2017年上半年营收82.53亿元，同比增长13.88%，归属母公司净利润2.32亿元，同比增长77.85%，主要系PPP业务增厚业绩，提升净利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】毛利率7.80%与去年同期保持一致，净利率2.74%同比增加0.95个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
通过2.56亿员工持股计划，提高公司向心力：8月16日临时股东大会审议通过了《员工持股计划》,参与人数上限230人，其中包括9名董监高,以2.56亿资金规模和28日收盘价10.45元计算，约能购买2450万股股票，占总股本比例1.94%。此次员工持股计划的执行将进一步为公司业绩增长注入动力，增强公司管理团队的积极性以及内部凝聚力和向心力，公司有望步入快速发展阶段。
新订单高速增长，PPP业务提升净利率：上半年新承接业务量约169.88亿元，同比增长42.31%，其中单一施工合同模式77.78亿元，同比增长36.89%，PPP业务模式92.10亿元，同比增长47.24%。PPP在手订单充裕，预计随着PPP收入占比的持续提升，公司业绩有望持续提升。
紧抓政策和市场机遇，打造全国领先PPP全生命周期平台:在行业回暖、政策鼓励的情况下，公司充分利用其在建筑施工领域的专业优势拓展PPP业务，推动公司逐步向“投资、建设、运营”业务模式转型升级。公司拥有专家级核心人物8人,超过80人的专业PPP投资团队，具有丰富的基础设施投融资及建设运营经验,。PPP全生命周期投融资-建设-运营服务平台的建立，有望帮劣公司在PPP领域成为业界标杆。
投资建议：我们预测2017-2019年营业收入分别为180.85亿元、224.36亿元和268.39亿元，净利润分别为5.31亿元、7.69亿元，9.28亿元，每股收益分别为0.42元、0.61元、0.74元，给予“增持-A”建议，6个月目标价为12.2元，相当于2018年20倍的动态市盈率。
风险提示：宏观政策变化风险、PPP订单落地不及预期风险等。