事件：据百川资讯，9月29日华东煤焦油上涨32元/吨至3023元/吨，今年重回3000元/吨以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据卓创资讯，本周四国内炭黑大厂N330对下游9月合同价6500元/吨左右，下月新单涨幅在800-1000元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
取暖季环保升级，炭黑新单涨幅较大。取暖季将从10月15日开始至次年3月15日，长达5个月之久，炭黑供应量在未来5个月内都会继续受限。在环保监管的具体实施方面，环保部102个巡查组进驻了京津冀及周边的"2+26"城市，京津冀及周边山东、河南、山西的炭黑产能占到了全国总产能的67.27%，如果这些企业严格执行取暖季错峰生产，未来半年炭黑供给会出现明显缺口，有望迎来较大涨幅。除了环保监管严格外，原材料成本的上升也将推动炭黑价格的上升，9月29日，华东地区煤焦油价格重回3000元/吨以上，近一周涨幅在100元/吨左右，近半年涨幅550元/吨左右，不过未来几个月炭黑价格的上涨幅度将超过煤焦油，对原料的价差将会拉大。
炭黑供需格局不断改善，龙头企业长期受益。我国炭黑总需求量超过500万吨，每年汽车产量的增加将带动炭黑保持4%的需求增长率。供给方面，目前炭黑总产能630万吨左右，近几个月的开工率都不到六成。在国家环保监管的常态化高压之下，炭黑行业的开工将长期受限，非常容易出现供不应求。黑猫股份拥有106万吨炭黑产能，随着炭黑行业供需格局的改善，将获得较强且越来越稳定的盈利能力，而且随着公司新产品的推出，还将收获一定的成长性。
估值与评级。预测公司2017-2019年净利润分别为4.89亿、5.93亿和7.02亿元，对应PE分别为19倍、16倍和13倍，继续给予"买入"评级。
风险提示。原材料价格大幅波动的风险；环保监管不及预期的风险。