事件：公司2017年前三季度实现营业收入16.63亿元，同比增长26.4%；归母净利润3.22亿元，同比增长27.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
核心观点
业绩符合预期，毛利率稳定：公司前三季度实现收入增速26.4%，归母净利润增速27.8%；三季度单季收入增长14.9%，归母净利润增长32.2%。前三季度毛利率为47.9%，同比增加0.2pct；净利率为19.4%，同比增加0.2pct。单季度毛利率为43.8%，同比增加0.3pct；净利率32.8%，同比增加4.3pct。三季报业绩基本符合预期，但处于此前预告的增速下限。公司利润增速高于收入增速，主要原因是加强了费用管理，使得前三季度销售费用率由去年同期16.1%下降到15.1%，管理费用率由去年同期17.2%下降到16.8%。
 PPP项目有望带动公司业绩增长：公司2016年后重点布局PPP项目，延伸环境监测设备产业链。2017年5月份中标广西区环境物联网PPP项目，总金额1.33亿元。2017年8月份中标高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP项目，总金额14.00亿元。公司有望以PPP项目带动公司环境监测产品、水治理设备和环境综合治理、环境咨询业务的增长。
监测龙头，受益于行业高景气度：“十三五”我国环境治理将继续趋严。国家先后提出全面建设生态监测网络、监测执法垂直管理改革、环保费改税等政策，将带动环境监测需求持续增长。同时，VOCs治理是未来五年的重点领域，500亿市场正处于需求爆发初期。聚光一直以来都是监测行业龙头企业，拥有完整的业务布局、高投入的技术研发、健全的营销网络。在VOCs领域，公司更是提早布局，累积了丰富的项目经验。未来受益于行业高景气度，以及VOCs等细分领域的崛起，将维持高增长态势。
财务预测与投资建议
我们维持盈利预测，即公司2017-2019年实现归母净利润6.13、7.95、9.88亿元，对应EPS为1.36、1.76、2.19元。维持2017年30倍PE估值，给予目标价40.80元，维持买入评级。
风险提示
 PPP业务推进低于预期，其他项目实施进度低于预期；政策力度不达预期