投资要点：
市场行情：上周钢铁指数上涨0.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别为-0.87、-1.57、-2.17个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周主要上市钢企中包钢股份、韶钢松山、方大特钢涨幅居前，周涨幅分别为4.69%、3.65%、3.46%。
钢材价格：上周Myspic钢价指数下跌0.39%。其中Myspic长材和扁平材指数涨跌幅分别为-0.05%和-0.78%。10月27日螺纹期货主力合约收盘价3577元/吨，周涨跌幅-5.27%；螺纹现货3930元/吨，周环比持平。热卷期货主力合约收盘3834元/吨，周涨跌幅-6.78%；热卷现货3980元/吨，周涨跌幅-5.01%。
成本价格：上周铁矿石价格上涨，冶金焦价格下跌。MyIpic矿价指数上涨0.15%，其中进口矿和国产矿价指数周涨跌幅分别为0.38%和-0.45%。普氏62%铁矿石指数为59.10美元/吨，周涨跌幅-2.56%。铁矿石期货主力收盘428.0元/吨，周涨跌幅为-8.74%。唐山二级冶金焦价格下跌13.55%，焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为-4.99%、-2.16%。唐山废钢价格涨1.62%。海运费指数BDI跌2.03%。
盈利水平：上周钢材毛利上升，钢企盈利面下降。10月27日，螺纹钢、热卷、冷卷、中板、中小型型材用澳矿模拟的吨钢毛利分别为937、986、783、928、1017元，周同比分别变化140、-100、148、97、91元。上周全国163家样本钢厂盈利钢厂占比84.66%，周环比降0.62 pct.，月同比降1.23 pct.。
供给情况：上周全国高炉开工率下降。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为71.13%，周环比降2.35 pct.，月同比下降3.87pct.。9月下旬全国粗钢日均产量187.14万吨/天，环比变化1.13%，月同比变化1.31%，年同比变化8.75%。
库存水平：全国主要城市钢材社会库存下降0.62%。9月下旬重点钢企钢材库存1221吨，环比下降4.92%，月同比下降0.12%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存998万吨，周环比-0.62%，月同比4.22%，年同比5.4%。其中长材和板材社会库存分别为576万吨和421万吨，环比分别变化-0.46%和-0.83%。上周港口铁矿石库存1.36亿吨，环比升3.16%，月同比变化3.19%。
公司公告：30家钢企公布第三季度盈利，环比增123%。钢铁行业共30家公布2017年三季报，合计前三季度实现营业收入9189.64亿元，同比增51.22%，归母净利润428.53亿元，同比增283.08%，第三季度盈利225.58亿元，同比增315.72%，环比增123.22%。
行业动态：唐山大气治理再推新要求。要求10月24日到10月27日，钢铁企业采用湿法脱硫的烧结机、竖炉全部停产，采用半干法脱硫的烧结机继续停限产50%。秋冬季大气治理攻坚战扩至8省。
投资建议：进入考验限产作用的时刻。十月最后一周库存略有下降，而十月下旬正是部分城市限产见效的时刻，按照核算，目前每天应该减少近10万吨的粗钢产量，但10月上旬数据显示每天减少仅约3万吨，但即使这样，流通商库存几乎持平，显示需求也在明显下降之中。根据公告，30家上市公司三季度业绩在220亿元左右，同比增长约300%，环比增长约120%，是过去十年最好的时光，但相比2006-2007年仍有空间。四季度虽然钢价有所下跌，但盈利能力仍在高位，限产对盈利起到砥柱的作用。展望四季度和明年一季度，我们认为在扩大限产、延长限产的情况下，盈利能力仍在维持在中高位置，对市场起到一定支撑。风险提示：行业波动性仍存；政策风险。