投资要点
近日，中国医药公布了2017年三季报，报告期内公司实现销售收入214.43亿元，同比增长14.59%；归属上市公司股东净利润9.88亿元，同比增长30.00%，扣非后净利润9.57亿元，同比增长29.15%，EPS 0.92元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 Q3延续较快增长，毛利率稳步提升：报告期内，公司实现营业收入和净利润的同比增速分别为14.59%和30.00%，利润增速较快的主要原因是毛利率的提升和费用率的控制，充分体现了公司全面预算管理和降本增效实施的效果，企业经营效率持续提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分季度来看，公司三季度单季实现收入和净利润的同比增速为7.45%和34.96%，利润增速略超预期。公司当期实现综合毛利率14.06%，同比增长1.88个百分点，主要源于工业板块高毛利率产品销售增长明显。我们认为公司在内生外延的共同驱动下，2017年全年业绩有望保持25%以上的较快增长。
盈利预测：公司作为国内三大医药央企之一通用技术集团旗下唯一的医药上市平台，在经历资产重组后目前已经发展成为工商贸一体并协同发展的综合性医药公司，行业地位和竞争优势逐步显现。尤其是近年来在集团定位明确，内部挖潜和外部扩张的共同驱动下，经营趋势逐步向好，未来内生外延都有望持续驱动公司业绩快速增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.13、1.38、1.66元，对应估值分别为24、20、16倍，维持“增持”评级。
风险提示：工业产品降价风险，资产注入进度低于预期，外延式发展低于预期。