结论与建议：
公司发布前三季度业绩公告，2017年前三季度公司实现营收20.49亿元，YOY+10.23%，录得归母净利润0.49亿元，YOY-53.49%，扣除非经常损益后的净利润0.06亿元，YOY-94.16%，其中Q3公司实现营收7.49亿元，YOY+43.34%，录得归母净利润0.18亿元，去年同期亏损0.0234亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司三季报中预计17年全年实现归母净利润0.60~0.97亿元，同比下滑20%~50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于油价逐步从低谷走出，持续回暖向上，市场利多消息偏多，油服行业景气度复苏，公司作为油服行业龙头企业，业绩有望改善，维持“持有”评级
汇兑损失、毛利率下滑致公司业绩同比下滑：17年前三季度为汇兑损失，去年同期为汇兑收益，前三季度财务费用率由去年的-3.22%上升至今年的3.13%，增加6.35个百分点。另外，公司于今年7月公司海外EPC业务中全资子公司烟台杰瑞装备与H-Young组成的投标联合体中标了肯尼亚井口式地热发电厂2个标段项目，总金额9450.61万美元，占公司16年度经审计营业收入的22.54%。项目的设计、采购、建设由公司联合体独立完成，该项目为EPC项目，前期投入并未能贡献相关收入，工程产品线无收入覆盖成本的影响，导致公司前三季度毛利率下滑3.18个百分点。汇兑损失叠加毛利率下降，继而净利润同比下滑。
三季度单季度同比快速增长，毛利率逐季改善：17年前三季度公司营收同比增长10.23%，其中Q3营收7.49亿元，同比增长43.34%，增速加快。期末，公司预收款项为3.59亿元，较年初增长45.51%，同比增长5.35%，与8月份公布的上半年新增订单同比增长44%，相吻合。在毛利率方面，公司17年前三季综合毛利率为24.12%，同比下降了3.2个百分点，但单季来看，17年Q1~Q3综合毛利率分别为21.86%、23.88%、26.22%，毛利率逐季改善，其中Q3毛利率同比增加了4.91个百分点。值得注意的是，公司前三季度销售费用率、管理费用率均有所下降，销售费用率下降0.17个百分点至8.91%，管理费用率下降2.61个百分点至11.16%。
国际油价持续回暖，行业景气度向上：2017年前三季度Brent期货结算平均价为52.47美元/桶，同比增长21.71%，当前该价格最新值为64.27美元/桶，同比增长39.26，创近27个月新高。近期，继俄罗斯普京总统表示有意愿延长减产协议至明年年底之后，沙特阿拉伯或计划削减原油库存，并表示支持延长减产协议，另外美国众议院通过对伊朗的新制裁案，使得OPEC第三大产油国，产量及出口量同步下滑。同时数据显示全球原油需求上涨，各大投行纷纷上调油价预期令市场信心受到提振，国际机构预测油价中枢上移，原油市场逐步从低谷走出，并持续回暖，油服行业随之复苏，将助力公司业绩逐步好转。
盈利预测：我们预计公司2017/2018年实现净利润0.88/2.39亿元，yoy-27.1%/+172%，折合EPS为0.09/0.25元，目前A股股价对应的PE为178倍和65倍。鉴于原油价格回暖，后期利多因素居多，油服行业景气度逐步回升，维持“持有”评级。
风险提示：1、国际油价大跌；2、海外市场拓展不及预期。