投资要点
持续推荐以万科为首的龙头地产公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年10月份万科实现销售面积247.8万平方米，销售金额367.9亿元，单月同比有所下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但1-10月份公司累计实现销售面积2912.3万平方米，销售金额4328.9亿元，同比分别增长25%、39%。在当前时间点，以万科为首的龙头地产公司请持续重点关注，无论是行业基本面还是龙头集中度提升的大趋势，都支持我们对行业龙头地产公司的推荐逻辑。关注股价调整带来的投资机会。
总货值充足，且销售和投资集中一二线。从总货值来看，加上10月新获取的500多万方，未来总的可结算资源约1.35亿平方米，大约7000万方在建（其中有4200万方已售，未来可结算），6500万方未开工，还有200多万方建成未售的存货，未来可售规模在9500万方左右，均价根据今年前10个月的均价14800元/平方米估算，货值充足，足以支持公司未来3-4年的发展。从销售和投资的区域分布来看，销售面积一二线占比75%以上；销售金额一二线占比90%；投资基本也集中一二线城市。
长租公寓业务持续推进，积极探索租赁REITs。万科作为龙头开发商在长租公寓领域，从资金、开发能力、改造能力等方面相对于其他的供应者都有优势，上周与建行取得合作，获得低息贷款等支持，并与更多主体合作探索用于居住的自持用地的运营模式。同时，设立商业物业和物流地产基金，逐步逼近真正的REITs。
投资建议：公司销售仍保持增长趋势，拿地力度持续加大，预计未来业绩将持续稳健增长，市场占有率将持续提升，看好公司投资价值。预计公司2017-2018年EPS分别为2.47、3.21元，对应PE分别为11.2和8.6倍。维持“买入”评级。
风险提示：货币政策大幅收紧。