投资要点
新城控股今年持续精准大力度拿地，为明年销售和利润继续爆发打下坚实基础，公司就是地产超级周期孕育的大牛股，充分享受地产超级大周期红利。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年前1-10月实现890亿销售，已完成年初850亿的目标。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今年全年大概率能完成千亿销售，具体完成情况要看市场的情况和推货的节奏。今年1-9月，公司新增土地储备全口径约2500万平方米，截止9月底，公司未售口径的土地储备总量5000万方左右，能够维持4年左右的开发。并且公司土地成本控制较好，整个土地储备5000万方的拿地平均成本3000元/平方米；今年新增的土地拿地成本是3600元/平方米。
深耕核心一二线和基本面优异的三线。公司拿地集中长三角，且以二线城市为主；三四线城市依然集中既有的长三角地区，其他区域的三四线也是大武汉、大郑州都市圈周围能够纳入进去的区域，基本面较好。
多渠道融资，成本控制得当。公司融资方式主要包括公司债、银行间交易商协会中票、PPN；银行贷款（开发贷），合计占比达到80%-90%。今年总共获得45亿中票批文，45亿PPN批文，并成功发行2亿美元的美元债，融资渠道丰富。半年报融资成本较去年年末有所下降，全年可能略有一点上升，但仍在6%左右。
存量市场积极布局，"住宅+商业"双轮驱动。目前吾悦广场储备项目（包括开业、在建、待建）一共53个，预计到今年底开业24个。按照"具规模，有情怀，不复制"的发展思路，力争做到行业标杆水平。截止三季报累计开业18个，可供出租面积为93.1万平方米，前三季度实现租金及管理费收入5.4亿元，平均出租率达到97.7%，每个广场日均客流量4.4万人次，并且租金增长率符合目标。
投资建议：新城控股持续精准的逆周期、高杠杆、大规模拿地，未来高成长可期。公司兼具低估值、高成长、持续创新、管控能力强等特点，是当前房地产新世界、新视野、新市场大逻辑下优质标的。我们预期2017-2018年新城控股的EPS分别为2.18、3.27元，对应的PE分别为10.8倍、7.2倍，维持买入评级。
风险提示：货币政策大幅收紧