美国原油产量小幅增加，库存持续波动下降
上周国际原油价格继续上涨，Brent原油收于63.86美元/桶，WTI原油收于58.95美元/桶，NYMEX天然气收于2.90美元/百万英热单位，周涨跌幅分别为+1.82%、+4.24%、-7.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月17日当周美国原油库存开始回落，原油产量继续增加，由964.5万桶/天增至965.8万桶/天，11月22日当周活跃钻机数增加8部至923部，此前一个月连续减少后继续回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国商业原油进出口缺口有所缩小。欧佩克减产执行力度趋于稳定，10月原油产量小幅下降，减产执行率达104%。11月欧佩克再次上调2017年全球原油需求预期至9694万桶/天；欧洲四国原油需求量相对稳定，环比增长2.40%，同比下降1.85%；中国石油进口量10月份较上月减少598万吨至3103万吨，同比增长7.78%，美国石油消费量10月份为1981万桶/天，较上月增长23万桶/天，环比增长1.17%，同比增长0.96%。
石油化工产品价格及价差
价格方面，石油石化产品价格涨幅前三为：PX镇海炼化（+5.88%）、PTA华东（+4.21%）、纯苯FOB韩国（+3.95%）；跌幅前三分别为：顺丁橡胶（-2.42%）、涤纶短纤华东（-1.09%）、涤纶长丝FDY（-1.05%）。价差方面，石脑油产品价差大多缩小，其中甲苯-石脑油价差缩小13美元/吨至81美元/吨（-13.44%）。C3产业链中，丙烯酸-0.7*丙烯价差缩小60元/吨至2515元/吨（-2.33%），丙烯-1.2*丙烷价差扩大8美元/吨至174美元/吨（+5.08%）。涤纶产业链中，PTA-0.655*PX价差缩小39元/吨至798元/吨（-4.66%），涤纶POY-0.86*PTA-0.34*MEG价差缩小258元/吨至1827元/吨（-12.36%）。
投资建议
欧佩克近几个月的减产执行率逐步提升，10月减产执行率达104%，其中沙特由于平衡财政收支、沙特阿美上市等方面的诉求，减产执行率一直在100%以上。美国原油产量破新高后增速放缓，由于出口量的增加，库存呈波动下行的趋势。此外，中东地缘政治的影响也不容忽视。我们维持国际油价在震荡中温和上涨的观点，近期建议关注11月底OPEC会议对于延长减产协议时间和目标产量变化的决议，以及中东地缘政治问题的发展动向。目前WTI与Brent原油价格的价差扩大至5美元以上，由于美国扩大原油市场份额的需求，这个价差或将成为新的趋势。炼化方面，成品油价格维持高位，石脑油裂解价差收窄，聚酯产业链价差略有收窄。近期建议关注盈利能力恢复的上游企业、受益于天然气消费提升的企业及炼化一体化企业。推荐关注标的：荣盛石化（在建4000万吨/年炼化一体化项目，完善聚酯产业链一体化布局，芳烃盈利能力强）、新奥股份（Santos油田经营情况好转，煤炭、能源工程业务良好发展）、新潮能源（新油田并表规模大增，计划大幅增产，拟设立油气销售公司拓展国内市场）、桐昆股份（受益涤纶高景气、行业龙头业绩稳增）、中国石油（受益油价回暖及天然气需求增长，业绩逐步改善）、卫星石化（C3产业链一体化龙头，PDH、丙烯酸盈利能力强）、蓝焰控股（煤层气A股唯一标的，持续受益天然气需求增长，享受政策补贴）。
风险提示
国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期