1、中金公司
一周回顾：市场缩量下探，风格轮动加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周流动性紧张局面仍未缓解，市场维持弱势震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上证指数四周连跌，上周跌幅为0.8%，两市成交额继续萎缩。风格方面，与此前一周相反，大盘股逆势反弹，中小市值股票普遍下挫，市场偏低迷时期呈现缺乏主线，风格轮动加快的特征。行业与主题方面，此前有所调整的食品饮料、非银金融、科技硬件企稳反弹。受政策催化和东北亚地缘局势紧张影响，军工股录得相对收益。钢铁、煤炭等周期板块表现较差，跌幅在4%以上。5G、芯片国产化等主题保持活跃。
市场展望：调整渐近尾声，择股逢低吸纳。上周市场仍在震荡回调，且呈现缺乏主线、风格轮动加快的特征。此前一周偏弱的大盘股和大消费、金融板块在上周领涨，而前期表现强势的周期股则普遍回调。获利回吐压力、流动性的季节性扰动、对增长下行、金融监管和去杠杆强化的担心是近期影响市场的主要因素。
临近年底，我们注意到短端收益率仍在继续上行、长短端息差收窄，表明流动性仍是制约市场的主要因素之一。预计这些担心仍可能会继续萦绕市场，使得短线走势仍继续偏波动。
市场潜在下跌空间已经不大。主要基于：1）潜在增长趋势依然稳健：11月进口、出口双双超预期显示内需和外需继续扩张，全球经济仍在同步复苏中；2）市场回调中估值吸引力逐步提升：在增长稳健，盈利预测仍在上调的背景下，市场回调导致估值压缩；3）中央政治局2018年经济工作会议召开，十九大后改革落地加快。中央政治局会议提出加快住房制度改革和长效机制建设；全国社保理事会表示几家央企股权划转社保已经在筹备中；国资委表示第三批混改试点国企的方案将于近期上报，习主席提实施国家大数据战略等。市场可能依然在低估增长的韧性和持续性，可能也高估了中期流动性的压力。从公司资本开支周期、房地产投资、外需等变量来看，2018年上半年增长存在继续超悲观预期的空间，盈利预期趋势仍可能被继续上调。短线市场的获利回吐和杀跌在为中线预留更大空间。我们维持2018年年度展望中对A股市场相对乐观的观点。
行业配置：1、逢低吸纳大消费（食品饮料、医药、家电、汽车）与优势制造（电子/手机产业链）；2、短线关注部分低估值、基本面稳健的周期，包括金融（中型银行、保险、券商）、部分原材料等；3、主题：以iPhoneX为代表的硬件准备、国企改革、地产长效机制、区域振兴与扶贫。
近期关注点：1、经济数据：11月VAI/FAI/社会零售总额，11月货币、信贷数据；2、通胀走势；3、房地产；4、国企改革；5、年底市场流动性的情况；6、美联储议息会议及美国税改进展。