年报摘要：
主要观点：经济稳中有进，通胀矛与盾，贵金属震荡偏强
 2018年贵金属价格中枢震荡上行的概率较大，伴随着全球宏观经济持续改善，未来通胀波动路径和幅度，以及货币政策正常化回归速率将成为市场关注焦点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要逻辑如下：
一，美联储换届尘埃落定，温和偏宽松的货币政策有望延续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美联储货币政策回归正常化之路将会相当温和且漫长。新任联储主席鲍威尔有望延续缓慢而稳健的流动性回收路径，即符合其一贯鸽派言论，也与特朗普货币政策诉求不谋而合。
二，全球经济向好，通胀有望稳步提升。贵金属在漫长的历史长河中，其保值增值、抗击通胀的金融属性有增无减。随着全球经济持续稳步增长，通胀缓慢回升势头有望进一步确认，将有助于推动贵金属价格上扬。
三，美债远期利率平稳，打压美元长期价值。一方面，短期美联储加息路径改变对远期利率传导不明显，大规模减税和基建都是典型赤字扩大性质的财政政策，巨量财政赤字对美元极为不利。另一方面，欧元区长期利率很可能在2018年加速上行，欧美利差逐步缩小。欧洲经济良好的宏观面与目前宽松的货币政策不相匹配，宏观经济传导速率有望加速利率向经济价值回归。
四，实物黄金投资需求将进一步提升，白银价格弹性有利于库存去化。随着投资者教育进一步普及，实物黄金投资被越来越多投资者所接受。并且伴随着消费转型回归传统，及收入增加，黄金饰品消费有望再创新高。白银价格弹性将使其工业用途更为广泛，特别是在高新技术行业，具有不可替代性。预计贵金属2018年整体供需仍将保持平稳。
鉴于此，我们认为2018年贵金属价格重心有望震荡上移，若美联储如预期保持较为温和的货币政策及充分披露加息预期路径管理，并且欧央行货币政策受良好宏观面传导加速，则预计2018年贵金属运行区间约为：黄金1250至1400美元/盎司，沪金270至300元/克；白银15至18美元/盎司，沪银3500至4200元/千克。
风险因素：
 1.美联储货币政策正常化加速
 2.美债远期利率上扬