????????要点
????????铜：??2018??年铜需求端将继续放缓，主要受中国房地产、基建投资的增速下滑将一定程度拖累，而发达国家经济复苏依然难以在短期内提供新的增长点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而供给端主要矛盾将转向废铜供应的短缺，铜矿将从实际产出减少转为新增产能的达产不及预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此??2018??年铜价将是结构性相对机会，内外价差将在废铜问题爆发后短期内拉大，国内期限结构将形成一定的??Back??结构，绝对价格方面，铜价将在??48000-61000??元/吨，外盘在??6100-7800??美元/吨内波动??。
????????铝：??2018??年主要消费终端市场都缺乏亮点，主要终端市场铝消费增速预计进一步下降。一季度整体消费持续低迷，除季节性因素外，环保造成的各种因素迫使加工企业被动减产也是因素之一。二季度环保措施告一段落，消费快速复苏，其中部分为??2017??年三四季度受抑的消费。不过三季度消费又快速回落，四季度维持平稳。期货主力合约运行空间预计??13500-17000??元/吨。
????????锌：??高利润吸引投资，锌矿的新建、扩建和重启项目将增加，从长周期看锌矿供给将持续释放，随着中国工业化的完成，消费已经很难再有高速增长，而下一个主要消费增长点还未出现，预计锌市场缺口将收窄至??25??万吨左右。预计全年锌价在??2400??美元-3000??美元区间运行。
????????镍：??电解镍低库存但全球范围内精炼镍难有较大增量，印尼镍铁不锈钢项目产能逐渐释放，以及国内不锈钢继续保持稳定增速，2018??年镍价会继续改善。但由于菲律宾印尼出矿政策、印尼镍铁不锈钢项目产能释放情况、新能源产能发展是否如预期乐观等一些风险因素影响，镍价上涨的过程可能会比较曲折。从季节角度来看，第一季度由于春节因素影响，不锈钢难有较大起色，预计镍价区间震荡。第二季度，菲律宾出矿旺季来临，镍价面临一定压力，不锈钢需求逐渐好转，预计镍价重心不断上移。下半年镍价的上涨动能，还是来自于下游不锈钢市场以及新能源汽车的消费情况??。
????????