内容提要：
 1、现货方面，贴水维持较大水平，市场仍呈供大于求态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周一1801合约交割，隔月价差达230~250元/吨，当日报价升水40~90元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）交割完后，市场全面重返贴水190~130元/吨。周三下午，盘面跌向53500元/吨附近，下游逢低部分备货，交投略见回暖。随着盘面大幅下跌，贴水收窄至140~100元/吨。整体来看，本周下游采购积极性有限，仍多为刚需采购，而贴水震荡幅度有限，贸易投机青睐度不够，市况显僵持。
 2、库存方面，全球显性库存上升2.08万吨，至103.62万吨。其中上期所铜库存增加0.88万吨，至17.62万吨。LME铜库存增加0.75万吨，至21.17万吨，COMEX库存增加0.05万吨，至19.36万吨。保税区库存增加0.40万吨，至45.47万吨。
 3、截至周五上海有色网现货TC报75-87美元/吨，较上周上升1.5美元/吨。这是自去年11月份以来，短单加工费首次出现回升，但仍低于2018年82.25美元/吨的长单加工费。
观点：
自去年11月份以来，短单加工费TC首次出现回升，目前在81美元/吨附近，但仍低于2018年82.25美元/吨的长单加工费。库存季节性回升，自2017年12月中旬以来增加7万吨左右，但整体库存水平与2017年持平。需求方面，国内四季度宏观经济数据不差，叠加国外强劲的制造业状况，铜消费出现大问题的几率不大。整体看，虽然短期基本面存在下行压力，但中长看，供应端铜精矿周期性产能释放放缓以及废铜进口政策收紧对铜价支撑较强，我们维持铜价震荡向上的预判。仅供参考。