事件：
 2月8日，公司公告获得易捷特（雷诺-日产联盟与东风的合资公司）的供应商项目定点书，成为“eGTBBG project新能源汽车项目”整车悬置系统产品的批量供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公告获得吉利新能源的供应商项目定点书，成为“MPC-1新能源汽车项目”新能源汽车冷却系统的批量供应商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，公司四位高管增持公司股份，其中董事及副总经理兼财务总监易善兵先生增持19.4万股、董秘蒋伟坚先生增持19万股、两位副总经理方炳虎、何仕分别增持9.5万、9.6万股。我们认为两块业务同时收到供应商项目定点书是公司十年收购反哺国内的坚实一步，同时高管增持彰显对公司长期信心，二级市场有望持续受益于公司的估值修复、业绩增长及红利分配。预计公司17-19年eps分别为0.89/1.08/1.34元，对应18年仅13.9Xpe，维持“强烈推荐-A”评级。
评论：
 1、连续获得国内供应商项目定点书，逻辑持续得到验证
今日公司连续两个项目获得供应商项目定点书，分别为吉利新能源“MPC-1新能源汽车项目”电池冷却系统的项目定点书和易捷特新能源“eGTBBG project新能源汽车项目”整车悬置系统产品的项目定点书。我们认为，这是公司十年收购反哺国内的坚实一步，未来随着国内业务落地持续推进和供应商对技术的逐步认可，公司有望加速国内业务开拓。
公司作为国际化非轮胎橡胶龙头，十年收购反哺国内，产品从单一化逐渐走向系统化布局，二次开拓国内市场，未来“3+1”业务布局清晰：密封系统+减震系统+冷却系统（包括电池热管理）夯实业务基础，提供稳定增量，空气悬挂业务有较大弹性空间（单车价值8000-12000元，18年有望落地）。
 2、高管合计增持57.4万股，彰显对公司未来发展的信心
公司短期受大盘等因素影响，今日回调较为明显，公司四位高管董事及副总经理兼财务总监易善兵先生、董事会秘书蒋伟坚先生、副总经理方炳虎先生、副总经理何仕生先生，通过集中竞价方式增持共计57.4万股，彰显公司高层对公司未来发展的信心，也给市场注入一剂强心剂。
 3、分红率提升回报股东，享受估值修复、业绩增长及分红回报三重收益
公司拟每10股派发现金股利人民币3元，对应股息率2.1%，基于17年业绩预测分红率约为34%。公司作为非轮胎橡胶件全球龙头，近40年发展史已证明自身的能力，近十年海外技术收购、战略收购亦已进入整合期。我们认为，应从三个角度来看待公司未来的成长性：
来自于优秀财务指标和公司成长的红利回报。公司在持续通过自有资金海外收购情况下，经营性现金流维持优秀水平，应收账款周转率由于客户结构以合资为主也显著高于行业均值，ROE水平维持15%-19%水平，未来大概率中值偏上。同时，公司大股东持股比例较为集中，且今日亦公告计划通过二级市场增持1%-2%股份。持股权进一步提高情况下分红动力强。此次34%分红率、2.1%股息率在中高速成长的零部件巨头中属于较高水平。
来自于估值修复的回报。近期汽车板块的悲观情绪严重，公司当前位置对应18年仅13.9x估值。伴随行业温和过渡、情绪修复，估值有修复空间。
基于基本面的稳健业绩增长。历经十年并购重组，我们认为公司进入到内生发力阶段。四大业务板块，密封系统、减震系统、冷却系统、汽车电子系统已落地或落地预期强，且公司产品梯度强、总成化能力强，有望在平台化、智能化、电动化趋势中巩固优势。看未来3-5年的成长清晰，静待时间玫瑰盛开。
 4、公司发展逻辑清晰，布局智能电动，看好长期发展
 a.短期逻辑：十年收购反哺国内，国产替代空间大。
公司定位高端橡胶件全球龙头，构建密封、减震、冷却三大主业，70%收入来源于海外，客户涵盖奔驰、大众、宝马等合资主流厂商。公司2008-17年持续收购海外优质资产，提升配套结构和技术水平；在2015-17年海外业务在国内设厂，通过成本和响应度抢占外资份额，带来毛利率提升和蓝海增量市场，国产替代空间大。
 b.中期逻辑：单车价值5倍提升带来高增长。
公司目前“密封+减震+冷却系统”单车价值1200元，减震模块化、冷却系统总成化供货后单车价值有望提升至6000元，5倍增长空间。其中：密封系统稳健增长，单车价值200元左右；减震系统由悬置、衬套产品转向底盘总成件供货，单车价值提升10倍，18年有望落地；冷却系统全球排名仅次于大陆，绑定奔驰宝马，电池包PA冷却系统单车价值1500-2000元，将逐步落地国内市场，大幅提升收入跟毛利。
 c.长期逻辑：“新能源+汽车电子”打开向上空间。
 1）新能源：公司电池冷却系统采用PA管替代传统铝管，已获奥迪Q6订单4860万欧元，目前正与多家主机厂接洽，订单有望在18年爆发；减震部分也有望获得大众MEB平台订单；2）智能驾驶：公司是国内极少数切入核心执行层厂商，供货蒂森克虎伯，是宝马、奔驰EPS系统二级供应商，EPS业务将于18年国内落地，Tier2向Tier1总成迈进彰显公司行业地位和产品实力。
风险提示：汽车销量不及预期，整合进度不及预期
市场风格持续偏向大盘股；公司总成化进度不及预期