一、事件概述
公司发布2017年年报，营收44.80亿，同比增加19.30%；归属于上市公司股东净利润10.22亿，同比增加85.37%；每股收益1.81元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司发布2018年一季报业绩预告，归属于上市公司股东净利润2.6-3.2亿元，同比增长29.44%-59.32%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
二、分析与判断
主营产品量价齐升，业绩同比大幅增长
 17年公司实现营业收入44.80亿元，同比增长19.30%，实现归母净利润10.22亿元，同比大幅增加85.37%，扣非后归母净利润9.37亿元，同比增加108.06%。
 17年公司食品添加剂产品实现销售收入16.26亿元，同比增长81.30%，主要为报告期内香料和甜味剂的产品价格及销量较16年度均有一定的增长，其中三氯蔗糖产品产能增加，销量增幅较大。
基础化工产品受环保影响（2017年底化工厂进入园区等政策），行业不合格产能进行了关停，产品价格较16年普遍出现了上涨，基础化工产品整体毛利率为29.08%，同比增加6.13%。
同时，公司2018年一季度业绩预计归母净利润为2.60-3.20亿元，同比增加29.44%-59.32%。
投资建设循环经济产业园，产业链垂直整合竞争力强
公司与定远县人民政府签订《金禾实业循环经济产业园项目框架协议书》，计划投资22.5亿元建设循环经济产业园。其中一期计划建设1.5万吨糠醛、5000吨甲乙基麦芽酚和8万吨氯化亚砜及高效消毒剂，同时配套新上3000t/d的污水处理厂项目，一期预计投资8.6亿元，预计实现销售收入8.06亿/年，利润总额2.61亿元，建设周期为12个月。产业园的建设能够对公司化工产品上游原料的开发，现有产业的优化整合，下游新产品的拓展发挥积极地作用。
三、盈利预测与投资建议
预计公司2018~2020年EPS分别为2.24元、2.38元、2.92元，对应PE分别为12倍、11倍、9倍。维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示：
主要产品价格大幅下降；生产装置出现事故。