【行情表现】上周沪深300下跌0.11%，零售指数上涨1.24%，涨幅居所有一级行业第四位，涨幅居前的个股为：重庆百货（8.14%），三江购物（7.74%），新华都（7.43%），富森美（7.05%），天虹股份（5.36%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块市盈率水平（TTM，剔除负值）为25.29x，低于历史平均。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 【重点报告回顾—拼多多，靠什么挑战阿里，京东的主导地位】社交电商拼多多成立不到三年，发展迅猛，目前月活仅次于淘宝和京东。拼多多以规模效应带动生产侧成本降低，同时腾讯体系为其提供强有力的支持：1）商业模式:低价爆款，拼多多实现弯道超车；2）市场:主攻低线城市，逆消费升级的典型；3）流量:背靠微信，社交打法实现低成本裂变；4）前景：微信仍是支撑，品质需要提升，看好C2M模式。
 【近期观点—行业复苏明显，新零售提供新动能】零售上市公司均已公布2017年年报。针对53家重点企业进行分析，财务指标层面零售行业复苏明显，2017年全行业营收增速为12.6%（yoy+9.4pct），销售费用率降至10.81%（yoy-0.49pct），管理费用率降至3.84%（yoy-0.09pct），净利率达2.97%（+0.70pct）。新零售给行业提供新动能，企业积极进行线上线下融合，线下门店在新理念、新技术的赋能下实现模式与硬件的双双升级，生态更多元。
门店扩张印证行业回暖，同时零售企业推进信息化数字化建设、优化供应链、组织体系变革等进行内功修炼。2017年所覆盖零售企业新开门店数量为1657家，关闭门店数656家，新开门店数较2016年同比增长36.9%。同时，零售企业从推进信息化、优化供应链、内部组织体系改革三方面进行内功修炼。
投资建议：行业显著回暖，巨头业绩表现良好，有望持续引领行业变革，继续推荐零售领域的龙头企业：百货领域王府井、重庆百货、天虹股份，超市领域永辉超市、家家悦，专业连锁领域苏宁易购，电商领域阿里巴巴、京东、宝尊电商等。
风险提示：居民消费增速不及预期；线上线下融合不及预期