贸易战对A股的投资者来说是个新的挑战，需要补充的知识很多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然我们都补充了很多新知识，但真正能够预测到贸易战发展节奏的还是少数，投资者应该重点做好应对而不是预测。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，贸易战2018年对市场的影响主要不在盈利层面，更多在风险偏好层面，现在股市的调整幅度是大于盈利的调整幅度，如果贸易战带来A股阶段性调整过度，反而应该积极布局超跌的白马和优质成长股。
 1.1贸易战的节奏预测难度极大
如果只是应对而不是对贸易战节奏的精准预测，那么我们只需要知道以下结论：（1）由于中美贸易顺差巨大，而且美国已经在战略上意识到了中国的威胁性，贸易冲突必然会不断出现，特朗普的性格只会影响节奏而不会影响趋势。（2）根据日本的经验，贸易战如果只是单个行业的政策，对板块和市场的冲击均不会持续很长时间，如果贸易战上升到汇率等全局性问题，那么对经济和股市的影响可能是决定性的。（3）贸易战不只是贸易问题，鉴于中国整体经济体量更大，内部经济的腾挪空间比日本大很多，谈判的空间也会更大，谈判持续的时间和激烈程度也会更大，而对实体经济冲击出现的时间反而会更晚。
由此可以简单判断贸易战今年会影响市场的风险偏好，但不会对2018年市场整体的盈利节奏有太大的影响。站在当下，我们认为最近一个季度的调整已经阶段性释放了大部分风险，而微观层面观察到的经济数据还算稳健，商品价格显示经济状况依然不错，市场如果出现贸易战担心带来的冲击，将出现较好的配置时点。
 1.2当下盈利预期很难再继续悲观
目前市场对盈利的主流判断是肯定没有前两年好，具体差到什么程度还没有统一的认识，这里面有基数的影响，也有周期性因素的影响。我们认为短期来看，现在很多担心已经在投资者预期之内，而环比盈利进一步下滑只存在逻辑层面，目前还没有更多证据，4月微观的经济数据均较好，而且年报和2018年一季报已经披露完毕，对盈利的担心可以将会告一段落，市场将会有阶段性反弹。2018年我们对板块的配置思路是底仓成长、波段白马，过去一个季度成长表现很强，未来一段时间可能是波段白马的阶段。
风险提示：贸易冲突进一步激化，房地产领域出现资金链风险。