虽然放在去年，对盈利的很多担心我们认为还没有消化完全，但放在月度来看，投资者对盈利和对经济的判断很难继续悲观，市场可能会回到3月初的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一次反弹可能不只是预期MSCI带来的增量资金，所以下周公布MSCI后市场依然可能会继续有所上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年我们对板块的配置思路是底仓成长、波段白马，过去一个季度成长表现很强，未来一段时间可能是波段白马的阶段，上周消费已经开始表现，从各方面对比来看，我们认为消费依然会最强，但周期大概率不会缺席。
 1.1市场中枢不断下移核心原因是盈利预期下降
通过密切跟踪微观数据和投资者情绪，我们认为：去年三季报很可能是市场盈利预期的最高点，之后盈利预期下行导致市场中枢不断下移。从数据上来看，很多商品价格高点和经济数据高点大多在去年9-10月，之后虽然商品价格依然整体强势，但再也没有出现去年三季度那么凌厉的上涨。另一方面，去年三季报同比数据虽然也面临基数效应,但还不是很大，到今年盈利的基数效应会很大，会让预期很难进一步改善。
从股价表现来看，2016-2017年每一段上涨都伴随着很多行业基本面（量或价）的大幅超预期，但2018年以来，虽然有两次上涨的波段，但都和盈利基本面关系不大，1月的上涨来自预期基金发行放量，2月中-3月中上涨源自超跌反弹和创业板风险偏好回升。所以如果反弹高度想要足够高，需要修复对盈利的悲观需求。
 1.2、经济预期有修复的可能，指数有可能回到3月初水平
虽然放在去年，对盈利的很多担心我们认为还没有消化完全，但放在月度来看，投资者对盈利和对经济的判断很难继续悲观，市场可能会回到3月初的水平。市场预期最悲观的周期行业，3月份有过较为明显的价格下行，但4月至今，大部分价格都出现了明显的反弹，这意味着周期行业的盈利预期可能会稳定，甚至小幅上修。从经济数据来看，周末公布了信贷数据，4月新增人民币贷款1.18万亿，前值1.12万亿，市场预期1.10万亿。新增社会融资规模1.56万亿，前值1.33万亿，市场预期1.35万亿。现在又是上市公司季报真空期，季报的利空也不大可能出现。
风险提示：贸易冲突进一步激化，房地产领域出现资金链风险。