核心观点
上半年业绩增长显著锂盐板块逐步释放利润：近日威华股份发布了上半年业绩报告，报告期内公司实现营业收入11.46亿元，同比增长31.30%；实现营业利润4,974.68万元，同比增长384.17%；归母净利润5,751.14万元，同比增长639.34%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司首条1.3万吨/年锂盐产线顺利投产，报告期内公司锂盐业务实现营业收入4,975.85万元，净利润655.32万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司预计三季度锂盐生产线将实现满产，产能有望迅速提升。同时下半年1,000吨金属锂首期产能将建成并开始投入生产，未来锂盐业务有望成为公司主要利润增长点。
锂盐产能进入爬坡期下半年业绩增长可期：公司目前建成锂盐产能1.3万吨/年，2019年产能将达到4万吨/年。公司2月28日发布公告，公司与全球锂盐巨头雅宝公司达成三年合作框架协议，2018年将为其代加工6875-8430吨锂盐产品，2019-2020年将为其代加工至少10000吨锂盐产品。通过与雅宝的深度合作，保证了锂盐利润的稳定性，同时随着新增产能的逐步落地，未来有望跻身国内锂盐一线队伍。公司预计前三季度净利润1.36-1.45亿，同比增长634.62%-683.23%，公司下半年业绩可期。
大股东旗下锂矿采矿权申请逐步推进未来有望享受资源红利：公司大股东旗下业隆沟锂辉矿目前正在积极申报采矿权。根据四川省环保厅网站披露，目前“业隆沟锂辉石矿采选尾工程”已经获得批复，并顺利通过公示。采矿权申报正在稳步进行。大股东旗下奥伊诺矿业拥有业隆沟及太阳河口两个锂矿探矿权，资源储量超过91万吨碳酸锂当量，并公开承诺锂矿开采成熟后将注入威华股份，公司未来有望成为“锂盐+锂矿”新龙头。
投资建议：我们预计公司2018年EPS0.34元，对应当前PE41.13倍；2019年EPS0.57元，对应当前PE24.18倍，维持“推荐”评级。
风险提示：碳酸锂价格波动产能建设不及预期