研究部預期欧洲、中東等類比轉換數位訊號帶動的需求逐步回溫，在OTTSTB方面，主要瞄準中國與新興市場的零售市場，進度不如預期，但也開始積極拉貨，12Q3可望為其今年低點，研究部估揚智2012年營收為50.93億元，YoY38.29%，毛利率為48.6%，稅後淨利為8.21億元，EPS為2.7元，未來四季EPS為2.59元，目前PER約為14.7倍，價值並無偏低，投資建議為中立
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揚智為一家網通STBIC晶片廠商，2011年主要產品線為Set Top Box (85%)，Digital Audio(15%)，Set Top Box產品線中，終端應用為Opertator(6%)、Retail SDTerrestrial(24%)、Retail SDSatellite(9%)，RetailHD(61%)，八月營收為3.45億元，MoM 13.8%，9月營收預估為4.7億元，MoM 36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 12Q4較高毛利OTTSTB開始積極拉貨，帶動12Q4營收與獲利回溫：12Q4揚智與中國網路內容商合作的OTTSTB晶片逐步出貨，加上Operator方面合作方案逐步拉貨，Retail相關晶片也因為欧洲、中東需求逐步回溫，研究部預期12Q4營收為12.6億元，QoQ 12.81%，毛利率因OTTSTB佔比提升而小幅上升為48.69%，稅後淨利為1.93億元，EPS為0.64元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
觀察重點：(a)揚智2012年在原有STB客戶中打入OTT(Over the top) STB供應鏈，2011年11月開始小量出貨，原先預期在2012年Q2可望開始明顯貢獻營收，但研發進度不如預期，但遞延至Q3已經開始出現較積極拉貨動能，但2012年貢獻營收仍小，研究部預期貢獻營收幅度小於2%，2013年可望大幅成長140%。